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市值59亿手握28亿现金,政策爆点+业绩共振,稀缺标的估值反转

来源:读研社 | 2019-01-23 17:04:16

年报密集披露期愈发临近,上市公司股价随风左右摇摆。央行大放水背景下,指数很难连续突破主要就是受到年报期压制。

业绩向好的公司则无所畏惧!有这么家公司,两天获3家机构发布深度研报,更令人惊叹的是,该公司财务费用基本为0,账面现金28亿,上市来收入和利润复合增速超 30%,大A股真有这种逆天存在?

景气共振

2019 年 1 月 17 日,先达股份公告预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增加104.36%到127.07%。

18 日,中旗股份发布 2018 年度业绩预告:2018 年度归母净利润同比增长 66.20%到 74.73%。

19日,利尔化学公布 2018 年业绩快报,预计2018 年归母净利润同比增长 45.19%。

三公司都属农业农药细分板块,扬农化工、海利尔等同板块个股尚未发布业绩预报的个股,但三季度净利润同比增幅都在60%以上!

农药行业的景气时显而易见,同时行业受宏观景气影响也较小。

新时代证券认为随着国内环保压力增大,农药行业壁垒提高,行业整合加速,优势龙头正通过并购整合加速成长,同时,主要农化企业估值均处历史低位。

另外每年春季两会期间,农业板块都是政策关注的重点。

星光耀眼

净利润增幅交相辉映,安道麦A改名及收购辉丰资产都引起资本市场注意,但要说最耀眼的明星可能是广信股份。

东兴证券和安信证券同时在22日出了公司的深度调研报告,广发证券紧接在23日发布深度报告。

2天3份深度在研报界真不常见。广信股份是全球多菌灵、甲基硫菌灵和敌草隆三大原药龙头企业,是国内少数具有较为完整农药生产体系的专业厂商之一。同时,公司还有 2 万吨草甘膦产能,在农药行业内具有较强影响力。

东兴证券的研报标题是:一体化优势渐显的精细化工;安信证券的研报标题是:全产业链布局构筑护城河,高成长可期;稳健成长的全产业链光气农化龙头。

一体化及全产业链是研报看好的重点。公司最大的竞争优势也就是护城河在于安全掌握光气工艺。

无光气资源的企业普遍多采用氯化亚砜工艺(或固体光气工艺)来替代生产各类农药产品,与之相比光气工艺在生产规模、产品品质和环保等方面具有一定优势

安信证券认为公司正打造业内稀缺的光气-农药全产业链,完成后仅需采购苯,煤炭,原盐等即可生产终端原药,同时配套码头和热电,成本优势明显,新基地的高标准园区也形成了很高的壁垒。

2018 年完成定向增发募集资金 14.35 亿元,该笔资金主要用于打造东至基地。

东兴证券认为未来公司东至基地具有发展成为一个综合性一体化化工基地的潜力,且由于光气资源的壁垒较高,公司将具有明显的成本和准入优势,以及向下游材料扩展的潜力,发展空间广阔。

财务健康

公司更大的亮点来自于财务。

截止2018 年 Q3,公司账面现金高达 28 亿元,2015年上市以来收入和利润复合增速超 30%。无有息负债,财务费用基本为0,截止23日收盘公司市值仅59.25亿。

上市以来,归母净利润复合增长率更是高达 61.0%。

安信证券认为2018-2020 年是公司新一轮资本开支逐步兑现收益的时间,预计未来几年公司将持续高增长。

公司资产质量扎实,估值低位,中期成长确定,全产业链格局稀缺,安信证券给出6 个月14 元目标价!

广发证券认为公司的股价合理价值为15.29元。

23日收盘公司股价报收于12.75元,距离合理股价有20%涨幅空间。

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文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。